《周期》精读：投资机会、风险与市场周期｜霍华德·马克斯

一七二〇年，牛顿精准逃顶南海公司，赚了七千英镑；没忍住又在高位冲回去，最终亏掉两万英镑——正好是盈利的三倍。他留下那句话：我可以计算天体的运行，却没办法计算人类的疯狂。

这期我们读霍华德·马克斯的《周期》（Mastering the Market Cycle）。橡树资本二十多年平均年化约19%，巴菲特说他的备忘录每篇都第一时间读。这本书不讲预测点位，只回答三个问题：周期长什么样、现在我们站在周期的什么位置、极端时候普通人怎么活下来。

这期你会听到：

01 周期的三条规律：树不会长到天上；历史不重演细节但重演过程；市场很少停在中间

02 为什么承认"不知道下个月涨跌"反而是优势，专家预测错在哪

03 三层地基：经济周期、政府逆周期调节、被经营杠杆和财务杠杆放大的企业盈利

04 情绪钟摆：同样一条降息消息，为什么一天能被解读出四轮反转

05 风险态度周期：当所有人都觉得没风险，风险其实最高——二〇〇五到二〇〇七年的贷款标准滑坡全程

06 信贷周期完整五幕戏：宽松、滥发、点火、雷曼、天亮，以及橡树为什么连续十五周买入

07 不良债权与房地产周期：阿姆斯特丹绅士运河一栋房，经通胀调整三百五十年才翻一倍

08 市场牛熊三阶段：最后一波最疯狂的上涨，钱从哪来

09 应对三步：有见识（市场体温表）、有胆子（底部没有任何标志）、有准备（错了也不死）

10 成功本身也有周期，以及为什么人工智能也消灭不了周期

最后有一张八格市场体温表，可以直接截图，每次想买想卖之前拿出来打勾。

内容仅为书籍观点分享与个人学习笔记，不构成任何投资建议；市场有风险，决策请独立判断。这本书我不劝任何人辞职炒股、满仓加杠杆，只讲一件事：先保证自己活得久。

最戳你的是哪一段？是牛顿的嫉妒，是信贷窗户砰然关上的那一声，还是那张体温表？评论区聊聊。

野生量化员团队的小野，我们下期见。

书籍信息：《周期》（Mastering the Market Cycle: Getting the Odds on Your Side），霍华德·马克斯（Howard Marks）著，二〇一八年出版。

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